Народный банк Китая (НБК) в последние месяцы старается установить нижний предел для долгосрочной доходности с помощью устных предостережений в адрес «быков» по облигациям. В пятницу регулятор опубликовал более конкретное предупреждение о начале продаж суверенных облигаций.
По мнению Ларри Ху, экономиста Macquarie, это напоминает о крахе Silicon Valley Bank (SVB) в США, рухнувшего в 2023 году из-за значительного вложения средств в долгосрочные казначейские облигации. Как отмечает эксперт, история с SVB подчеркивает риск для банковской системы, связанный с изменением направления и уровня процентных ставок.
Для Китая такой риск возрастет при смене основной тенденции с дефляции на рефляцию. Ху пишет, что около 4000 малых и средних банков будут особенно уязвимы из-за их большей зависимости от долгосрочных облигаций. В этот момент падение стоимости государственных облигаций может привести к развороту, который поставит под угрозу финансовую стабильность.
